De momento se siguen materializando inversiones en emprendedores, sin embargo creo que en un par de meses se note una cierta relentización de dichas inversiones .  Las razones son:

* Los inversores que invierten en los fondos que gestionan los grandes VCs son aseguradoras, bancos, inversores institucionales… y todos ellos sufren el tema de iliquidez en el mercado (estén o no enganchados en las subprime) por tanto los VC’s no crearán nuevos fondos y por tanto serán más cautelosos con los fondos abiertos y que actualmente gestionan.

* Hasta la fecha las inversiones que business angels y grandes patrimonios tenían en inmobiliaria (suelo, edificios,…) era quasi-liquidas, ésto ha cambiado y muchos están pillados (sin liquidez y perdiendo dinero), por tanto realizar inversiones de alto riesgo en seed capital y no liquidas no es lo más recomendable.

*Dificultades para realizar exits. El mercado bursátil es muy volátil y dificulta realizar salidas a bolsa. El mercado financiero se hace más estrecho y realizar adquisiciones es más complicado.

Algunos datos que acompañan lo comentado:

* El índice de confianza de los VC de Sillicon Valley es el más bajo desde hace 4 años.

* El informe del Center Venture Research del mercado de Business Angels refleja que en el último Quarter del 2007 los inversores privados se mostraron más cautelosos  en sus inversiones.

Otro proyecto ha cerrado financiación en fase seed. En este caso se trata de E-Containers, fundada por Iván Tintoré y Carlos Hernández. E-Containers es un portal que trata de gestionar envíos marítimos (tanto containers completos como paquetes sueltos) de forma totalmente integrada con las navieras.

El sector dónde opera de E-containers es muy grande pero la dificultad principal que están encontrando es lo poco avanzado que está su sector tecnológicamente, obviamente, también puede ser una oportunidad.

Según el Expansión, se han inyectado 300.000€ por parte del family office Octapris y Compas PE. Octapris gestiona el patrimonio del andorrano Francesc Robert (que tiene 12 participaciones industriales) y Compas es una gestora de patrimonios de Roqueta (ex directiva de Suma Capital, Inverpyme, …).

Hoy el Expansión se publica la noticia. Después de 6 meses de implantarse el Keiretsu Forum en Barcelona, uno de sus socios ha cerrado su primera inversión en un equipo de emprendedores.
Edap2007, una sociedad que aglutina 5 business angels, ha invertido en 3D Vista. Esta compañía se presentó en el primer foro del Keiretsu Forum.
3D Vista, es una compañía de Granada fundada por Jose Ruiz en el año 2000 después de su paso por Wharton. 3D Vista diseña y comercializa un software para la generación de visitas virtuales, tiene más de 3.000 clientes y el 90% de ellos en USA. Su software va dirigido a profesionales de la fotografía.  Están preparando un nuevo producto que a mi parecer si saben enfocarlo y gestionarlo correctamente puede impactar en los clasificados online.

Uno de los miembros de los Business angels de esta sociedad es Nacho Abia el director general de Polaroid Europa. Esta es una de las ventajas de los Business angels, suelen conocer profesionalmente en los sectores donde invierten y eso puede dar valor a la inversión realizada.
En caso de que quieras presentar un proyecto al Keiretsu Forum puedes contactar conmigo jesus at keiretsuforum.com

Actualmente me estoy leyendo el libro Gomorra, que habla sobre la historia de la mafia en Italia.

Del libro me han interesado varias historias pero destaco como la “mafia” y el negocio de ropa de diseño se abrazan.

Las principales firmas de moda de Italia acudían a Nápoles para buscar pequeños fabricantes de ropa que tenían know-how y muchos años de experiencia en fabricar buenos tejidos. Las firmas de moda aglutinaban a los empresarios en una sala y en subastan ofrecían sus producciones. En las subastas se decían el número de piezas que necesitaban y el “timing” y el precio. Los empresarios pujaban a la baja en timing de entrega y precio. Una vez un empresario hacia la oferta más interesante, había otros 20 empresarios que se apuntaban a la oferta, y el empresario que hiciese la entrega antes del timing estipulado se le pagaba por parte de la firma de diseño. Los otros 19 candidatos no cobraban. Para estimular este tipo de juego las firmas de diseño regalaban las telas, por lo tanto la inversión era en máquinas y horas trabajador.

La mafia financiaba las operaciones de todos los empresarios con el objetivo de que aquellos que no ganasen les garantizaba que les compraba  las piezas realizadas. Éstas podrían ir al mercado negro, donde a nivel de calidad eran iguales. Hay que destacar que la mafia poco a poco se fue haciendo con el control de los puntos de venta, o sea controlaban la cadena de valor, la producción y el punto de distribución, y el marketing ya se encargaban de que las grandes firmas de moda lo hiciesen por ellos.

Este negocio estuvo conviviendo muchos años, entre otras cosas, según siempre el libro Gomorra, porque tanto a las marcas como a la mafia les interesaba. La mafia ganaba dinero, los empresarios recuperaban sus inversiones y tenían financiación, y las marcas ganaban sus márgenes en tiempo y precio.

¿Existe crisis en las inversiones de Capital Riesgo en España y Europa?

Últimamente la prensa económica ha retomado los titulares sobre la existencia de crisis en las inversiones de Capital Riesgo, es decir, los titulares que antes ocupaban grandes inversiones de fondos de Capital Riesgo (Applus, Avanza, Iberostar…) ahora se rellenan hablando que existe crisis de inversión en el Capital Riesgo, y como la crisis financiera esta parando las operaciones de Capital Riesgo.

Sin embargo, antes de hablar de capital riesgo es conveniente entender las diferentes tipologías de inversión que componen el concepto traducido al español como Capital Riesgo (traducción bajo mi punto de vista un poco desafortunada :-)), proveniente del concepto anglosajón Private Equity (Capital privado, en referencia a inversión en sociedades no cotizadas). En realidad, la confusión provoca que convivan dos tipologías de inversión dentro del Capital riesgo que en realidad son como el día y la noche, es decir el Venture Capital y los Buy Outs Apalancados.

Por lo tanto, antes de utilizar la alarmante palabra de “crisis”, es conveniente clarificar ambos conceptos para poder entender si realmente existe un crisis de inversiones.

Venture Capital vs. Buy Outs apalancados (o LBO)

Venture Capital, el Venture Capital normalmente toma participaciones minoritarias en capital o instrumentos similares, en compañías con perspectivas de crecimiento elevados y una perspectiva a largo plazo (3-7 años). Crean valor en la compañía desarrollando una gestión activa y profesionalizada, con un expectativa de rentabilidad alta ligada con el riesgo y con un focus de validar el Business Model.

Esta tipología de inversión es un importante elemento catalizador para crear nuevas empresas o impulsar compañías con expectativas de crecimiento elevadas. La fuente con que se financian estas compañías es mayoritariamente en Capital.

Normalmente, son inversiones en compañías que se encuentran en fases iniciales en el desarrollo de su modelo de negocio, aunque tambien se utiliza la expresión de Growth Capital en compañías ya más desarrolladas per con un proyecto de crecimiento que requiere inversiones significativas.

Buy Out Apalancados. En este caso, normalmente son adquisiciones de participaciones mayoritarias (normalmente casi el 100% de la compañía), y para pagar el precio a los vendedores utilizan la deuda financiera que acaba devolviendo la propia sociedad adquirida. Estos últimos años entre el 70-80% del precio se pagaba con dinero que prestaban los bancos.

El Focus del inversor es conseguir mejoras operativas&financieras en las compañías adquiridas.

Las principales características de las compañías adquiridas son:

o Compañías maduras con una generación de cash flow recurrente (para devolver el préstamo).

o Bajo nivel de deuda.

o Posibilidades de vender activos (por ejemplo inmuebles).

o Posibilidades de reduccir costes (mejoras operativas).

o Equipo directivo experimentado.

o Horizonte temporal 1-5 años.

Por lo tanto, a pesar de que los fondos tiene un elevado volumen de liquidez para invertir, la inversión en Buy Outs apalancados se encuentra en estos momentos parada porque el sistema financiero no les presta el dinero a estas compañías para realizar estas adquisiciones tan agresivas.

Por lo tanto, en estos momentos están focalizados en gestionar su cartera. Si quieren continuar realizando operaciones tendrán que plantear estructuras de adquisición con menos deuda o realizar un replanteamiento.

En mi opinión, en estos momentos existe una oportunidad muy relevante para el Venture Capital. Bajo mi punto de vista, esta tipología de inversión al no requerir deuda financiera para desarrollar su actividad, incrementará su volumen de fondos disponibles para invertir al encontrarse otros activos de inversión/riesgo similares (inversiones alternativas) en un proceso de stand-by (fondos de Buy out o los famosos Hedge Funds).

En Estados Unidos, donde el Venture Capital está a años luz de Europa, los grandes inversores institucionales (Fondos de Pensiones, Compañías de seguros,…) son los que ponen la mayor parte de los recursos que gestionan los fondos de Venture Capital (invierten entre un 5-10% de su patrimonio tanto en fases iniciales como en growth capital).

La realidad es que en España, cada vez se están levantando nuevos fondos de Venture Capital más grandes………. y ¡ ¡ ¡sólo faltaran buenos proyectos donde invertir !!