Hace ya unos meses, conjuntamente con los emprendedores de Abiquo estuvimos en un reconocido fondo de venture capital. A las primeras de cambio salió el tema de business model, la respuesta fue: Open Source, el socio del fondo se levantó un momento a su ordenador y en dos minutos dijo, ok, podemos continuar hay operaciones de éxito. Pese que conocía sobradamente el modelo de negocio de open source por alguna vinculación con alguna empresa, fue a chequear las operaciones de “exit” a su base de datos que se habían cerrado en ese ámbito.
Hace unos días RedHat comunicó que había adquirido Qumranet (empresa israelí financiada por Sequoia). Con esta es la segunda operación de cantidades relevantes que ha habido en el área de máquinas virtuales (XenSource se vendió a Citrix por 500 millones de $ el año pasado). Coincidimos en el área de negocio aunque no sea 100% igual (cloud computing) y en el business model.
Todas las referencias de éxito son buenas para la introducción con un inversor, y conseguir atraer la atención, tanto el “exit” de una compañía con un modelo de negocio similar como “exits” en el sector donde te encuentras.

El fondo de capital riesgo Comval Emprende, participado por el Instituto Valenciano de Finanzas y la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPIDES) y gestionado por Clave Mayor, ha entrado en el accionariado de BIOTICA. Esta firma de base biotecnológicade Vila-real centra su actividad en el desarrollo y comercialización de sistemas para la detección rápida de microorganismos patógenos. La inversión asciende a cerca de 300.000€.

Esta es la quinta inversión realizada por Comval que, desde su constitución en 2006, ha financiado proyectos de la Comunidad Valenciana en sus primeras fases y participa en:

• Jet Ready (servicios de aerotaxi),
• Domoblue (servicios de localización),
• Eurener (distribuidor y fabricante de paneles fotovoltaícos)
• Kronomav (sistema de guiado de cámaras de vídeo y cine)

Para los amantes de las estadísticas y apasionados del mundo de los venture capital aquí van algunos datos interesantes obtenidos de Down Jones Venture Source.

Datos de USA:
•    En primera ronda se invierte una media de 5 MM$ y a una valoración media de 7.5 MM$.
•    En segundas rondas se invierte una media de 9 MM$ y a una valoración media de 24MM$.
•    En rondas posteriores la media de inversión es de 12MM$ y a una valoración de 48.9MM$.

La inversión media en Seed Capital (antes de primera ronda) es de 0,7 MM$ .

Por si los datos anteriores no ha quedado claro, España no es representativa en este estudio, ni en volumen de inversiones ni en cantidad invertida, no sale ni en los gráficos.  Los países más activos en Europa el 1Q 2008 son : UK (46%) , Francia (14%), Alemania (13%), Suecia, Dinamarca, Países Bajos, … y un otros (9%) donde estaríamos nosotros.
Personalmente creo que el mercado de venture capital ha evolucionado mucho en España en los últimos años, pero según demuestra DJVS todavía nos queda mucho camino por recorrer. Seguramente existe una oportunidad en España.

Otro dato muy interesante para los que tienen prisa:

La media de desinversión de un fondo de una empresa participada es de 7 años, este dato ha ido incrementando a lo largo de los años, prácticamente 6 meses cada año desde el 2000, donde la media de desinversiónn era de 2, 5 años.

Eurecan convoca el premio internacional European Venture Contest. El concurso ya se celebró el año pasado en Barcelona, y este año vuelve a celebrarse aquí con la colaboración de Barcelona Activa. El ganador del premio, adicionalmente al prestigio, ganará 90.000€ (Scytl fue el ganador del año pasado), pero lo que puede ser más interesante es estar en contacto con el jurado:

• Iñigo Alli, Managing Director, Eurecan Caja Navarra, Spain
• Johan Bennarsten, Partner & Deputy Head, CapMan, Sweden
• Steven Coppens, Executive Investment Manager, GIMV, Belgium
• Giuseppe Curatolo, Partner, TLCom, United Kingdom
• Carles Ferrer, General Partner, Nauta Capital, Spain
• Wouter Jonk, Managing Director, SET Venture Partners, The Netherlands
• Cedric Latessa, Investment Manager, DFJ Esprit, United Kingdom
• Seppo Mäkinen, Founder & Senior Partner, Bio Fund Management, Finland
• Karl Naegler, Principal Life Science, Atlas Venture, Germany
• Christian Nagel, Partner, Earlybird Venture Capital, Germany
• Søren J Nielsen, Director, Northcap Partners, Denmark
• Diana araceni, Partner, 360° Capital Partners, Italy
• Graziano Seghezzi, Partner, Sofinnova Partners , France
• Jamie Urquhart, Venture Partner, Pond Venture Partners, United Kingdom
• Midori Yokoyama, Partner, Société Générale Asset Management, France

Hoy hemos tenido reunión con un despacho de abogados que asesora a muchos fondos de capital riesgo en Barcelona y diversas start-ups.
En la reunión han surgido diferentes temas interesantes pero hemos compartido las razones por las cuales la mayoría de las empresas de emprendedores deja de funcionar, y todos hemos coincidido en que la razón principal es por las “diferencias” entre equipos de emprendedores y resto de socios.

El pacto de socios acostumbra a ser un momento crítico para cualquier emprendedor pero es básico para centrar el futuro.  Qué acostumbra a regular un pacto de socios (sólo entre emprendedores):

• Salario e incremento salarial los próximos años
• Acciones, qué pasa si uno de los socios-emprendedores se marcha de la compañía antes del tiempo esperado, qué pasa no se cobra sueldo en un plazo de X tiempo,….
• Dedicación, si se debe trabajar a full-time y de forma exclusiva, básicamente qué dedicación hay que tener
• No competencia, ninguno de los socios-emprendedores se marchará a una empresa de la competencia o montará otra empresa que sea competencia.

Es muy importante compartir la visión de la empresa y la estrategia. Muchos de los equipos de emprendedores se acaban rompiendo antes de firmar su primera ronda debido al grado de compromiso diferente que existe entre ellos.